La hist\u00f3rica empresa de la familia Oriol, en manos de los fondos Trilantic y MCH, espera la renovaci\u00f3n de trenes de Renfe para mitigar el retroceso de la cartera en un 10%
\nPor Juan Carlos Mart\u00ednez desde Madrid<\/p>\n
A Talgo, la empresa controlada por los fondos de capital riesgo Trilantic y MCH, parece que le ha mirado un tuerto. Fue salir a bolsa el pasado 7 de mayo, y todo han sido desgracias. Ten\u00eda todos los visos de convertirse en un valor seguro, pero la ca\u00edda del precio del crudo ha puesto el negocio en entredicho.
\nNo tanto por la generaci\u00f3n de ingresos recurrentes procedentes de los contratos de mantenimiento, que permite seguir incrementando la cifra de negocios \u2013superar\u00e1 sin problemas los 300 millones de euros cuando la hist\u00f3rica empresa de la familia Oriol anuncie el viernes los resultados al cierre del tercer trimestre\u2013, y su beneficio, por encima de 50 millones, como por las consecuencias derivadas de la ca\u00edda del precio del crudo en Arabia Saud\u00ed y Kazajist\u00e1n, sus dos principales clientes.<\/p>\n
Grandes productores de petr\u00f3leo que est\u00e1n dando marcha atr\u00e1s en las fuertes inversiones contempladas en infraestructuras, en las que Talgo se hab\u00eda erigido como proveedor principal de trenes de alta velocidad. Su cartera de pedidos, de casi 3.900 millones en junio de 2014, se ha reducido a algo m\u00e1s de 3.500 millones.
\nCancelaci\u00f3n inesperada<\/p>\n
El asunto se ve\u00eda venir, pero fue el pasado mes de julio cuando saltaron las alarmas. El Gobierno saud\u00ed anunciaba la cancelaci\u00f3n del contrato que Talgo se hab\u00eda adjudicado en febrero para suministrar 6 trenes de pa\u00adsa\u00adjeros para la l\u00ednea Damman-Riad, por im\u00adporte de unos 180 mi\u00adllones de eu\u00adros.
\nEra un primer indicio de que al todopoderoso exportador productor de petr\u00f3leo \u2013el segundo, solo por detr\u00e1s de Estados Unidos\u2013 empiezan a no salirle las cuentas. El segundo se produjo en septiembre, cuando los saud\u00edes empezaron a llamar a las puertas de las empresas que llevan a cabo grandes obras de infraestructuras en su territorio.<\/p>\n
D\u00e9ficit de Arabia Saud\u00ed<\/strong><\/p>\n El rumor se confirmaba. Habr\u00eda que renegociar los contratos a la baja, debido a la brutal ca\u00edda de los ingresos, que en 2015 dejar\u00e1 el crecimiento del ‘gigante’ \u00e1rabe en el 3%, cuatro veces por debajo del que se registraba hace cuatro a\u00f1os, cuando esas obras fueran adjudicadas, y con un d\u00e9ficit que lleva camino de elevarse hasta los 300.000 millones de euros en 2016.<\/p>\n Desde Espa\u00f1a, todos los ojos se volvieron hacia el ‘megacontrato’ de 6.700 millones que, en octubre de 2011, fue adjudicado a un consorcio de 12 empresas espa\u00f1olas y 2 saud\u00edes para el trazado de la l\u00ednea ferroviaria de alta velocidad, de 450 kil\u00f3metros, entre La Meca y Medina.<\/p>\n Dependencia del contrato del AVE a La Meca<\/strong><\/p>\n Un contrato que supon\u00eda y supone para Talgo el 40% de su cartera de pedidos, con esos iniciales 1.600 millones de euros por entregar 35 trenes, que se podr\u00edan ampliar hasta 2.400 millones si, finalmente, el Gobierno saud\u00ed decidiera ejercer la opci\u00f3n de compra de 23 trenes m\u00e1s.<\/p>\n Ahora, habr\u00e1 que ver en qu\u00e9 quedan las negociaciones en marcha, que, en primer lugar, pasar\u00edan por adelantar un a\u00f1o, al primer trimestre de 2017, la entrada de un primer tramo de la l\u00ednea, en lugar de que, como est\u00e1 prevista, lo hiciera en su totalidad un a\u00f1o despu\u00e9s, en 2018. Como en Arabia Saud\u00ed, la ca\u00edda del precio del crudo tambi\u00e9n est\u00e1 sembrando de dudas los proyectos de Talgo en Kazajist\u00e1n, otro de esos pa\u00edses cuya dependencia del petr\u00f3leo es total y, por ello, si vienen mal dadas \u2013como es el caso\u2013 todo se viene abajo.<\/p>\n En este pa\u00eds, Talgo est\u00e1 pendiente de que el ‘holding’ estatal kazajo (Sovereign Wealth Fund Samruk-Kazyna) otorgue el visto bueno a la operaci\u00f3n por la que la multinacional espa\u00f1ola compraba, el pasado mes de junio, el 51% de la local Tulpar.<\/p>\n Estaba previsto que la operaci\u00f3n quedara completamente cerrada en septiembre, pero todav\u00eda no lo ha hecho. Talgo adelant\u00f3 23 millones de euros y dejaba aplazados 10 para quedarse con el control operativo de esta f\u00e1brica y del ciclo de producci\u00f3n de trenes.<\/p>\n Tulpar-Talgo es la sociedad conjunta que el fabricante de trenes espa\u00f1ol y los ferrocarriles de Kazajist\u00e1n constituyeron en 2010, en virtud de un acuerdo que, adem\u00e1s, inclu\u00eda la fabricaci\u00f3n de 420 coches de trenes de viajeros al pa\u00eds por un importe de 300 millones de euros. Con ese objetivo, en 2011 se inaugur\u00f3 en Astan\u00e1 una planta de 310.000 metros cuadrados, con capacidad para fabricar 150 coches de tren al a\u00f1o. Pero no todo son dudas e incertidumbres para Talgo. Esta misma semana est\u00e1 previsto que, despu\u00e9s de una d\u00e9cada sin comprar un tren, Renfe anuncie la licitaci\u00f3n para la adquirir, durante los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os, cerca de medio centenar de trenes con los que renovar la flota AVE de alta velocidad, por un importe de casi 1.500 millones de euros.<\/p>\n La financiaci\u00f3n de esta operaci\u00f3n se producir\u00e1 mediante dos v\u00edas. Por una parte, la compa\u00f1\u00eda ferroviaria trabaja con entidades financieras privadas. Pero tambi\u00e9n recibir\u00e1 una aportaci\u00f3n p\u00fablica.<\/p>\n En los presupuestos para 2016 se destinan 155 millones en la inversi\u00f3n de nuevo material rodante de Renfe y, adem\u00e1s, la operadora firm\u00f3 una l\u00ednea de financiaci\u00f3n con Banco Europeo de Inversiones (BEI) por 600 millones para costear este contrato, con una inversi\u00f3n de unos 1.500 millones de euros.<\/p>\n
\nDudas en Kazajist\u00e1n<\/p>\n
\nRenovaci\u00f3n de la flota del AVE<\/p>\n